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某私募基金經(jīng)理說(shuō)：“杭州暫時(shí)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)私募有暴倉(cāng)的，但在上海聽(tīng)到的就特別多了！聽(tīng)到身邊的朋友講起過(guò)，一批融資貸款比例比較高、本金甚至低到只有20%～30%的，早在5月30日大跌那一波大跌中就暴倉(cāng)了！”夏芬娟
"5·30"大調(diào)整以來(lái)，題材股低價(jià)股普遍大跌30%以上
私募基金，行走在剃刀邊緣
五年熊市"消滅"了很多私募基金經(jīng)理，但是自2006年以來(lái)，牛市的沃土又讓大小私募基金經(jīng)理如"雨后春筍"般迅速成長(zhǎng)，小到幾百萬(wàn)、大的資金動(dòng)輒上億元，"沒(méi)有特定的概念，但是如果幫人代理投資就算私募的話，那真的已經(jīng)遍地開(kāi)花。"私募基金經(jīng)理呂先生說(shuō)。
國(guó)信證券研究所剛剛完成的一份有關(guān)私募基金的研究報(bào)告顯示："目前我國(guó)的私募基金大約占證券市場(chǎng)總交易金額的30%左右，成為非常重要的一個(gè)投資主體。"
然而，爬得越高、摔得也越痛，被投資者奉為"股市明星"的民間私募高手們，這一次是真真切切地經(jīng)歷了一次殘酷的"洗牌"。
遭遇低價(jià)股連續(xù)跌停之痛
"不好意思，現(xiàn)在沒(méi)有空也沒(méi)有興致。""只想一心一意操作股票，沒(méi)什么好說(shuō)。"記者聯(lián)系了杭州幾位業(yè)內(nèi)知名的私募高手想采訪，得到的回答很一致，口氣中透露出一樣的焦躁，單邊下跌的走勢(shì)和迅速縮水的賬戶已經(jīng)讓他們窮于應(yīng)付了。
可以說(shuō)，大多數(shù)私募的春天在今年上半年的低價(jià)股垃圾股行情，但是如今跌得最慘重的也是這批股！許多私募經(jīng)理們?cè)庥龅降臍埧岈F(xiàn)實(shí)是，這些盤子小的題材股垃圾股一旦跌起來(lái)就是連續(xù)跌停，巨大的壓?jiǎn)瘟钏麄兏緹o(wú)從逃脫。
一個(gè)跌停，又一個(gè)跌停！雖然也是從熊市"熬"過(guò)來(lái)的，但是一年半的"幸福生活"已經(jīng)讓私募基金經(jīng)理們對(duì)這種搏殺有些生疏起來(lái)，一種久違了的感覺(jué)！
私募基金經(jīng)理林浩沒(méi)有選擇空倉(cāng)，手上的資金有一半投在防御性的金融股，相對(duì)抗跌，這令他欣慰；另外一半倉(cāng)位拿著些缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股，卻讓他頭痛，"這部分損失已經(jīng)在30%左右。"語(yǔ)氣并不輕松，"等待這部分股票稍微反彈后，就要馬上調(diào)倉(cāng)，尋找績(jī)優(yōu)股投資！"他分析，估計(jì)這波震蕩會(huì)延續(xù)至8月底，"最好的選擇應(yīng)該是休息一兩個(gè)月時(shí)間，等待9月份再進(jìn)場(chǎng)。"
比起上海、深圳的一批私募，林浩還算是幸運(yùn)的。"5·30"調(diào)整以來(lái)，跌幅50%的股票市場(chǎng)上比比皆是，而私募基金經(jīng)理的壓力之重直接和其融資比例成正比。林浩告訴記者，如果私募融資的比例達(dá)到1∶3，個(gè)股50%的跌幅早就暴倉(cāng)了，深圳、上海兩地的私募融資比例相對(duì)較高，他從朋友處得知這兩地暴倉(cāng)的事例有不少。但在溫州一帶融資比例一般是1∶1，除非滿倉(cāng)一只跌幅達(dá)50%的個(gè)股，否則還不至于出現(xiàn)暴倉(cāng)。
空倉(cāng)的壓力也不小
盡管在一個(gè)月前就空倉(cāng)了，私募基金經(jīng)理太陽(yáng)(化名)的壓力看似不大，但他說(shuō)6月以來(lái)并不輕松。經(jīng)歷了五年熊市的他比一般的投資者要"多一個(gè)心眼"：一邊賺取利潤(rùn)、還要隨時(shí)注意控制風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保住勝利果實(shí)。5月份，從B股的活躍到權(quán)證瘋狂，他感覺(jué)到風(fēng)險(xiǎn)的蒞臨，"按照慣例，權(quán)證狂舞、再到封基，最后便是一輪行情的結(jié)束。"
"從去年年初到今年上半年，獲利已經(jīng)豐厚，再放眼兩市，市盈率低于20倍的品種已經(jīng)寥寥無(wú)幾，A股估值在我看來(lái)都偏高了！"太陽(yáng)說(shuō)。提起浙江股華儀電氣(行情論壇)的抗跌性，他也是微微一笑，"質(zhì)地是不錯(cuò)，但是我還是不會(huì)去買。熊市中都有機(jī)會(huì)，現(xiàn)在當(dāng)然也會(huì)有，關(guān)鍵是考慮這樣的刀口舔血可能付出的代價(jià)是否值得。"
即使選擇空倉(cāng)，他也是忙碌依舊，照常每天上班，和伙伴們看盤分析行情，每天要掌握的消息和信息與以前一樣多。最難的一件事就是要克制住"抄底"的沖動(dòng)，另外還得向不理解的客戶解釋。"對(duì)股市有所了解的客戶問(wèn)題不大，但是空倉(cāng)快一個(gè)月了，還是有一些客戶不能理解，覺(jué)得拿著他們的錢卻空著倉(cāng)，會(huì)抱怨，壓力也實(shí)在不小。"
"5·30"開(kāi)始一場(chǎng)殘酷洗牌
2006年以及2007年上半年，滬深兩市單邊上揚(yáng)，上證指數(shù)(行情論壇)從1000點(diǎn)起步，直沖4335點(diǎn)；5月份的時(shí)候，A股平均股價(jià)一度接近15元，10元以下的低價(jià)股成為"稀缺"品種，5元以下更是被消滅。散戶們每天都開(kāi)心地賺錢，更不用說(shuō)"頗有經(jīng)驗(yàn)"的私募基金經(jīng)理們。
呂先生這樣算了一筆賬：一個(gè)私募基金經(jīng)理即使只掌管1000萬(wàn)的資金，按照保守的利潤(rùn)三七分成計(jì)算，100%的收益率凈收入就有近300萬(wàn)！如果按照五五分成，凈收入則有500萬(wàn)，而如若再把本金提高至2000萬(wàn)，收入至少也有1000萬(wàn)元！"而一家大企業(yè)的老總年薪有一百萬(wàn)就很了不起了！公募基金經(jīng)理的年薪最好也是不過(guò)二三百萬(wàn)元……"
牛市儼然成了私募基金經(jīng)理的一場(chǎng)盛宴。但是這種"歌舞升平"的局面最終被打破："5·30"以來(lái)的股市大調(diào)整，成了一次股價(jià)的殘酷洗牌。盡管一個(gè)多月來(lái)的調(diào)整中指數(shù)下跌有限，但攔腰對(duì)折的股票超過(guò)120只，上半年最活躍的題材股、垃圾股如今成了重災(zāi)區(qū)：從5月30日截止到7月5日，ST羅頓、光華控股(行情論壇)、ST丹化等，跌幅都超過(guò)56%。
如果不計(jì)算大盤股，其實(shí)很多股票已經(jīng)回到了相當(dāng)于去年2000點(diǎn)的位置，這背后蘊(yùn)藏的辛酸無(wú)數(shù)：除了散戶不得不在殘酷的現(xiàn)實(shí)前無(wú)奈地將前期的獲利逐漸回吐之外，前期熱炒題材股、垃圾股的私募們也成了"重災(zāi)區(qū)"。"重點(diǎn)也在此，在單邊上揚(yáng)的股市里人人賺錢，人人能做私募；但是現(xiàn)在震蕩行情來(lái)了，才見(jiàn)真功夫！"被稱為"高手"的私募經(jīng)理呂先生這樣感嘆，"這波調(diào)整下來(lái)，很多散戶被震出局，轉(zhuǎn)而買基金去；同樣，私募基金經(jīng)理們也是經(jīng)歷了牛市以來(lái)的第一輪洗牌。"
大批小私募將被洗出局
有分析人士推測(cè)認(rèn)為，私募基金在這波牛市中的利潤(rùn)接近1萬(wàn)億元。私募的風(fēng)光無(wú)限一度引發(fā)了上半年的公募基金經(jīng)理的跳槽風(fēng)：易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金經(jīng)理梁文濤投身私募，建信基金公司研究總監(jiān)蔣彤、長(zhǎng)盛基金的基金經(jīng)理閔昱更是與原中金公司的董事總經(jīng)理李剛集體加入一家新的投資公司。
"誰(shuí)都不能忽視這波行情里的這支新生力量。"國(guó)信證券研究所所長(zhǎng)何誠(chéng)穎稱，"我們估計(jì)，私募基金大約占到證券市場(chǎng)總成交(行情論壇)的30%左右，2006年深滬兩市股票總成交(行情論壇)為9萬(wàn)多億元，當(dāng)年換手率平均約4倍，則私募基金在股票投資上的規(guī)模就接近7000億元，再加上債券和權(quán)證交易，私募基金總規(guī)�？赡茉�7000億~8000億元。"
但是優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生存法則，牛市的繁華暫告一段落后，洗牌之痛私募基金經(jīng)理們同樣要經(jīng)歷。
"杭州暫時(shí)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)私募有暴倉(cāng)的，但在上海聽(tīng)到的就特別多了！聽(tīng)到身邊的朋友講起過(guò)，一批融資貸款比例比較高、本金甚至低到只有20%～30%的，早在5月30日大跌那一波大跌中就暴倉(cāng)了！"太陽(yáng)告訴記者。
"我就知道一個(gè)私募在做一只垃圾股，高位的時(shí)候還在里面。估計(jì)是難逃暴倉(cāng)命運(yùn)了！"杭州一家證券公司的客戶經(jīng)理俞先生也感嘆道。他打開(kāi)那只股票K線圖：5月30日以來(lái)連續(xù)四個(gè)跌停，反彈無(wú)力，緊隨而來(lái)的這波調(diào)整它又是三個(gè)跌停，虧損50%是至少的！
一位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，因?yàn)樽分鸨├�，私募們大多�?ài)炒題材股垃圾股，但這就好比是行走在剃刀邊緣，其風(fēng)險(xiǎn)在這波調(diào)整中已經(jīng)充分顯現(xiàn)，實(shí)力不強(qiáng)的小私募遲早會(huì)因此而被洗出局。
"牛市個(gè)股齊漲的行情里，真正的私募水平難以看出來(lái)，但是近段時(shí)間里步入調(diào)整期，才見(jiàn)真功夫了！經(jīng)歷過(guò)這輪調(diào)整，估計(jì)有一大批小私募被洗出去！"同樣沒(méi)有逃脫5月30日大跌的私募基金經(jīng)理呂先生坦言，那一天的暴跌來(lái)得太意外，很是措手不及，但是他認(rèn)為自己手里拿著的是優(yōu)質(zhì)股，怎么跌也有希望再回漲；不僅不賣，他認(rèn)為還應(yīng)該趁著這波調(diào)整逢低搶籌優(yōu)質(zhì)股，"別只看到私募的利潤(rùn)高，要做到沉得住氣、處變不驚，大家賺錢時(shí)賣股票、大家害怕時(shí)買股票并不是輕松的活。"頓了頓他又說(shuō)，"我從來(lái)不碰垃圾股。所以往往也沒(méi)有暴利。"但是到7月初，手中前期抗跌的基金重倉(cāng)股出現(xiàn)補(bǔ)跌還是令他措手不及。
做私募有太多的優(yōu)勢(shì)：如沒(méi)有資金的限制、沒(méi)有排名壓力、直接提成分成高……但是這一個(gè)多月調(diào)整中，公募基金經(jīng)理或者證券公司客戶經(jīng)理們完全不同的生活狀態(tài)凸顯了"吃公家飯"的優(yōu)勢(shì)。按照規(guī)定，公募基金經(jīng)理至少保證不低于60%的倉(cāng)位，所以這輪調(diào)整中，盡管公募也難逃和私募小散一樣"乘坐電梯"的命運(yùn)，但是心態(tài)卻是完全不同的。"如果同行也都在跌，他們只要跌得不多，保證排名不靠后，依然還是原來(lái)的明星經(jīng)理。"太陽(yáng)說(shuō)。
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